4月21日，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱貴州茅臺(tái)）發(fā)布了2019年年度報(bào)告。年報(bào)顯示，2019年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入854.30億元，同比增長(zhǎng)16.01%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)412.06億元，同比增長(zhǎng)17.05%。

　　在生產(chǎn)上，2019年完成茅臺(tái)酒及系列酒基酒產(chǎn)量7.50萬噸，同比增長(zhǎng)6.88%，其中茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量是4.99萬噸，同比增長(zhǎng)0.51%;系列酒基酒產(chǎn)量2.51萬噸，同比增長(zhǎng)22.28%。

　　在產(chǎn)品上，茅臺(tái)酒2019年實(shí)現(xiàn)銷量3.46萬噸，營(yíng)收為758.02億元，同比增長(zhǎng)15.75%，茅臺(tái)酒的單品銷售額、盈利能力持續(xù)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)外酒業(yè)第一。茅臺(tái)醬香系列酒實(shí)現(xiàn)銷量3萬噸，營(yíng)業(yè)收入95.42億元， 同比增長(zhǎng)18.14%。其中，茅臺(tái)王子酒完成銷售收入37.80億元，賴茅酒、漢醬酒為10億元級(jí)單品。

　　此外，年報(bào)還公布貴州茅臺(tái)2020年三大經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入較上年度增長(zhǎng)10%左右；完成基本建設(shè)投資53.71億元；安全生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“雙百雙零三低”，環(huán)境保護(hù)符合國(guó)家規(guī)定要求。

　　圍繞上述目標(biāo)，茅臺(tái)在今年將重點(diǎn)抓好八項(xiàng)工作：一是扎實(shí)開展“基礎(chǔ)建設(shè)年”，提升企業(yè)治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平；二是深入推進(jìn)“文化茅臺(tái)”建設(shè)；三是認(rèn)真抓好生產(chǎn)質(zhì)量；四是切實(shí)提高市場(chǎng)工作質(zhì)量；五是著力抓好改革創(chuàng)新；六是大力推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；七是全力抓好安全生產(chǎn)和生態(tài)環(huán)保；八是積極踐行社會(huì)責(zé)任。

　　中泰證券研報(bào)表示，目前來看，公司管理層基本更替完畢，有望為公司經(jīng)營(yíng)帶來更多活力；渠道方面，公司繼續(xù)加大直營(yíng)渠道的投放量，積極與國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)電商平臺(tái)、大型及區(qū)域型核心商超合作，有助于強(qiáng)化價(jià)格體系的管控能力。近期飛天茅臺(tái)一批價(jià)快速回升至2250-2300元，反饋市場(chǎng)需求仍舊旺盛，疊加后續(xù)基建加碼亦將帶動(dòng)高端酒需求，2020年全年收入實(shí)現(xiàn)10%增長(zhǎng)目標(biāo)確定性較高，且存在超預(yù)期可能。

　　值得注意的是，貴州茅臺(tái)在年報(bào)中首次公布了與茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷公司的關(guān)聯(lián)交易額情況。據(jù)了解，茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷公司于2019年5月成立，由控股股東茅臺(tái)集團(tuán)全資控股。該營(yíng)銷公司的成立，在當(dāng)時(shí)引起了一些投資者的擔(dān)憂，同時(shí)茅臺(tái)也收到了上交所下達(dá)的監(jiān)管函。

　　投資者質(zhì)疑的原因是，集團(tuán)成立銷售子公司會(huì)帶來集團(tuán)與上市公司之間巨額的關(guān)聯(lián)交易問題，同時(shí)導(dǎo)致大量的凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到集團(tuán)層面，甚至可能產(chǎn)生集團(tuán)與上市公司爭(zhēng)奪利益的問題。此外，茅臺(tái)集團(tuán)還涉嫌違背上市之初的承諾。上市時(shí)，茅臺(tái)集團(tuán)出具了承諾函，承諾不從事與上市公司有競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)和活動(dòng)。

　　而上交所在監(jiān)管函中表示，請(qǐng)茅臺(tái)就集團(tuán)成立營(yíng)銷公司的主要考慮、擬開展的商業(yè)活動(dòng)及具體經(jīng)營(yíng)模式、是否有經(jīng)營(yíng)上市公司茅臺(tái)酒的計(jì)劃，以及與此前營(yíng)銷體系調(diào)整之間的關(guān)系等作出公開說明。

　　茅臺(tái)在對(duì)上交所的復(fù)函中表示，貴州茅臺(tái)控股股東茅臺(tái)集團(tuán)并無全盤直銷經(jīng)營(yíng)本公司茅臺(tái)酒配額的計(jì)劃，茅臺(tái)集團(tuán)與茅臺(tái)酒股份公司之間，亦無形成金額較大關(guān)聯(lián)交易的安排。茅臺(tái)集團(tuán)遵守其在茅臺(tái)酒股份有限公司上市時(shí)所作承諾，不會(huì)因上述交易而與茅臺(tái)酒股份有限公司形成直接或間接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，亦不會(huì)因上述交易而損害茅臺(tái)酒股份有限公司和中小股東的權(quán)益。

　　此外，茅臺(tái)也于2019年8月發(fā)布公告稱，2019年度與茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷公司交易金額不超過本公司2018年末凈資產(chǎn)金額的5%（56億元），銷售價(jià)格與其他非關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商的購(gòu)貨價(jià)格相同或定價(jià)原則相同。據(jù)茅臺(tái)2019年年報(bào)顯示，2019年雙方的關(guān)聯(lián)交易額為15.17億。

　　按照貴州茅臺(tái)的定位，茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷公司將針對(duì)團(tuán)購(gòu)、商超等終端客戶開展工作，實(shí)現(xiàn)與社會(huì)渠道的錯(cuò)位發(fā)展，并以“穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)價(jià)格、穩(wěn)預(yù)期”為主要目標(biāo)，進(jìn)行布局規(guī)劃，切實(shí)保障茅臺(tái)酒市場(chǎng)持續(xù)向好。

　　據(jù)悉，從今年3月份起，茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷公司董事長(zhǎng)向平兼任貴州茅臺(tái)營(yíng)銷公司的董事長(zhǎng)職位。業(yè)內(nèi)分析人士指出，貴州茅臺(tái)營(yíng)銷公司掌握著所有茅臺(tái)酒的銷售計(jì)劃，所以其與茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷公司分別承擔(dān)怎樣的銷售渠道改革，尚需進(jìn)一步厘清。

　　另?yè)?jù)了解，在茅臺(tái)發(fā)布年報(bào)的同時(shí)，也發(fā)布了一則與茅臺(tái)集團(tuán)2020年的關(guān)聯(lián)交易額計(jì)劃。公告顯示，2020年度公司及控股子公司與茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)生日常關(guān)聯(lián)交易金額合計(jì)不超過公司2019年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)5%（即68億元）。