新的經(jīng)濟周期正在形成新的價值高地，一個資本“飲酒”的大時代正在到來。

　　從過去爭先并購上游生產(chǎn)企業(yè)到入主渠道平臺，從投產(chǎn)品到投模式，從瞄準(zhǔn)醬酒、光瓶酒到下注新概念酒……除了大量進入最有“錢途”的醬酒品類外，眾多具有新概念、新思維、新模式的酒業(yè)新勢力也正在被資本追逐，甚至成為了投資酒業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。

　　新的周期里，資本對酒類產(chǎn)業(yè)的頻繁下注，將會如何改寫中國酒業(yè)的發(fā)展進程？誰將成為資本催生的“金蛋”？

1

醬酒熱下的熱錢涌動

　　2019年醬香型白酒產(chǎn)能約55萬千升，完成銷售收入1350億元左右，實現(xiàn)利潤約550億元，在銷售收入和利潤雙雙實現(xiàn)20%以上增長的同時，以白酒行業(yè)7%的產(chǎn)能，實現(xiàn)了21.3%的銷售收入和42.7%的利潤。

　　醬酒熱度持續(xù)升溫，無數(shù)熱錢涌入，創(chuàng)業(yè)者、資本攢聚貴州茅臺鎮(zhèn)。

　　政策的支持也為醬酒熱加了一把火。隨著2019年國家發(fā)展改革委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》中將 “白酒生產(chǎn)線”從限制類中刪除與財務(wù)部發(fā)布《中華人民共和國消費稅法（征求意見稿）》中白酒消費稅不增加、無后移兩大利好消息的落地，為白酒行業(yè)迎來高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了重大機遇，同時也為資本進入提供了良好的市場環(huán)境。兼并、收購、增資、入股……以貴州茅臺鎮(zhèn)為核心的醬酒產(chǎn)區(qū)已然成為熱錢的漩渦，不斷上演資本大戲，陷入新一輪擴張的廝殺中，有的成功上位，有的半途夭折……

　　11月18日，互聯(lián)網(wǎng)光瓶醬酒品牌“喬巴陳釀”宣布完成千萬元天使輪融資，投資方為天使投資人萬明堅和山東德道酒業(yè)。據(jù)了解，本輪融資將主要用于品牌傳播、渠道建設(shè)、直播電商達(dá)人孵化等方面。

　　在此之前，9月份，園城黃金宣布擬收購貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司100%股權(quán)。根據(jù)園城黃金披露的交易預(yù)案，圣窖酒業(yè)體量較小，但發(fā)展較快。不過到11月5日晚，園城黃金宣布未能就核心條款達(dá)成一致，終止收購圣窖酒業(yè)。

　　更早一些的1月7日，仁懷市黃金酒業(yè)股份有限公司成立，這家企業(yè)由上海金開酒業(yè)有限公司、貴州省仁懷市天邦偉業(yè)釀酒有限公司和成云三方持有，其中上海金開酒業(yè)有限公司認(rèn)繳出資金額3392.35萬元，持股比例65%。而上海金開酒業(yè)有限公司由巨人集團旗下黃金搭檔生物科技公司全資控股。巨人集團董事長史玉柱在近期前往黃金酒業(yè)視察時表示：“是優(yōu)質(zhì)醬香的味，就可以大規(guī)模投資?！?/P>

　　有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，目前白酒行業(yè)正呈現(xiàn)出向知名品牌集中的趨勢，在醬香酒熱潮之下，新一輪醬香酒的洗牌即將來臨。與名牌眾多的濃香型白酒相比，醬香型白酒除了茅臺一騎絕塵之外，其他在全國范圍內(nèi)擁有號召力的醬酒品牌屈指可數(shù)，這也意味著資本入局醬酒，其扶持的區(qū)域型品牌、有潛力的品牌將可獲得更充分的發(fā)展機會以及資金背書。

2

被資本盯上的酒業(yè)新勢力

　　2020年快要結(jié)束，造酒新勢力的“后浪”們，正在資本的推動下加速跑步“上岸”。

　　11月11日，北京天香樂臺酒業(yè)有限公司在國際中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（香港融創(chuàng)板）正式掛牌。香港融創(chuàng)板國內(nèi)保薦機構(gòu)銅牛投資公司表示：“北京天香樂臺酒業(yè)有豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗以及市場營銷能力，同時提供多元化的業(yè)態(tài)"互聯(lián)網(wǎng)+"服務(wù)，為酒類新零售項目發(fā)展提供了可靠的保證。”

　　除了千億級別的白酒市場，啤酒等低度酒賽道也備受資本青睞。近期已完成千萬元級別天使輪融資的走豈清釀，獨家投資方為德迅投資。走豈清釀創(chuàng)始人劉碩透露，本輪資金將主要用于清釀系列產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新、供應(yīng)鏈升級改造。目前團隊長期合作的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)遍布全國各大中小城市，所覆蓋的渠道終端超過120萬家。

　　劉碩認(rèn)為，雖然預(yù)調(diào)酒、硬蘇打酒將口味做到了豐富化，但酒精和香精和的分離感較強，難以滿足大多數(shù)中國消費者對佐餐酒的需求；而口感偏甜的果酒和米酒，更適合女性消費者小酌，難以滿足聚會暢飲的需求。相比之下，原本最適合多場景聚會暢飲的啤酒，卻被越來越注重身材管理和顏值的新生代‘嫌棄’。而“0碳水、0脂肪、0麩質(zhì)，超低卡”走豈清釀系列的出現(xiàn)，將滿足既可以多場景暢飲又可以少“腹擔(dān)”的需求。

　　在酒類其他新業(yè)態(tài)方面，資本同樣興趣濃厚。今年7月，酒水外賣O2O平臺“酒小二”獲得騰訊戰(zhàn)略投資，騰訊投后持股占比為2.5%。12月1日，酒水外賣平臺酒小二宣布已完成A輪融資，本輪投資方為騰訊、紅杉中國。經(jīng)過此次投資調(diào)整后，騰訊總投資比例達(dá)12.175%。深圳市紅杉煜辰股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）投資比例為6%。公司注冊資本由2506.9萬元增至2881.46萬元。

　　智邦達(dá)（中國）營銷管理咨詢有限公司董事長張健表示，投資這些新生代品牌、互聯(lián)網(wǎng)概念的商業(yè)模式，資本更多的是投資未來。酒業(yè)進入成熟期后，傳統(tǒng)消費者老化、品牌塑造方式老化，亟需利用跨界思維去突破，有好的面向新的消費者的培育方式，加上資本的力量，以及向好的成長空間和賽道，這就是激活這一輪酒業(yè)投資的核心要點?！翱陀^來講，國內(nèi)外雙循環(huán)的推動，從消費端來講是個巨大的空間，為未來消費者做投資，我覺得這是很多資本看到的新的機會。”

　　中原基金董事、大消費產(chǎn)業(yè)執(zhí)行合伙人晉育鋒認(rèn)為，對創(chuàng)業(yè)或擬創(chuàng)業(yè)的團隊而言，這是比較好的時代——新消費的風(fēng)口加白酒的高盈利能力。把握住一個單點突破（包裝、價格、用戶、場景、互動、故事等等），就能吸引資本。

3

資本“飲酒”新周期開啟

　　醬酒熱、互聯(lián)網(wǎng)+、新消費……中國酒業(yè)借助新時代的機遇，進入了新發(fā)展階段，同時也成為資本眼中的“香餑餑”。

　　為什么資本在這個階段偏愛“飲酒”？晉育鋒分析認(rèn)為，一是新消費處在風(fēng)口上，消費品品牌和模式創(chuàng)新空間巨大；二是白酒相對抗周期，盈利能力強；三是白酒+新消費，這一賽道更能吸引資本?！斑@幾年能夠吸引投資人目光的，無非以下幾類：一是基于供給端，由廠商、運營商、創(chuàng)業(yè)團隊在產(chǎn)品、場景、品牌、用戶幾個方面的重構(gòu)，單點突破，細(xì)分市場，垂直深挖。過去幾年拿到不同輪次融資的，大多屬于此類；二是基于消費端的社區(qū)化、社群化創(chuàng)新、C2B創(chuàng)新；三是基于下游流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的供應(yīng)鏈平臺創(chuàng)新，如酒小二、1919等?！?/P>

　　北京卓鵬戰(zhàn)略咨詢有限公司董事長田卓鵬則認(rèn)為：首先是新時代的經(jīng)濟環(huán)境影響，加上疫情黑天鵝事件，給全球經(jīng)濟帶來重大壓力，國外投資環(huán)境受限，未來中國可能是全球資本的避風(fēng)港，資本將目光聚焦到國內(nèi)；二是酒業(yè)抗風(fēng)險能力比較強，上半年國家GDP負(fù)增長0.6%，整個酒業(yè)卻逆勢增長，名酒廠表現(xiàn)活躍，這是引起資本關(guān)注的主要原因；三是市場向名酒、高端酒集中的背景下，茅臺的股票屢創(chuàng)新高，瀘州老窖、汾酒、酒鬼酒表現(xiàn)突出，從而引起資本關(guān)注。此外，醬酒熱、光瓶酒趨勢、全域化新零售時代的新品類、新模式，都在引起資本關(guān)注。

　　顯然，酒杯中搖晃的巨大機會，讓2020年酒水行業(yè)再現(xiàn)資本密集并購。資本激烈角逐之下，迎來了資本“飲酒”又一新高潮。

　　“酒類在這個時期迎來比較多的資本，其實對這個行業(yè)來講，意味著進入了一個產(chǎn)業(yè)成熟的階段。產(chǎn)業(yè)內(nèi)外資本還是有一定差別?！睆埥”硎荆骸氨热缯f醬酒風(fēng)口，這些產(chǎn)業(yè)內(nèi)資本看到了醬酒品類未來的高成長性，所以這一類資本的介入程度越多越好。外界資本靜不下心，反而會很難。”

　　晉育鋒也提到，至于這些專業(yè)資本紛紛下場，能在多大程度上影響行業(yè)格局，現(xiàn)在下定論還為時尚早?！耙驗楫a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)分化定型，五級陣營相對穩(wěn)定。數(shù)字零售新勢力短期內(nèi)是行業(yè)的補充角色、鯰魚角色，還不足以從大局上改變整體競爭結(jié)構(gòu)。當(dāng)然，基于供應(yīng)鏈的創(chuàng)新勢力，如果攜資本力量快速跑馬圈地，地推執(zhí)行到位，可以改變下游銷售環(huán)節(jié)競爭格局?！?/P>

　　和君咨詢酒水事業(yè)部合伙人李振江曾預(yù)測：未來幾年時間，超30億規(guī)模的大型并購會持續(xù)出現(xiàn)，但拼的不是錢多，而是誰的理念更先進、組織融合性更高、產(chǎn)業(yè)角度更好。

　　目前，中國酒類消費市場超萬億，如此大的市場容量，也是新消費品牌崛起的機會。晉育鋒表示，新品牌從零到一（規(guī)模接近或破億），靠單點突破就能實現(xiàn)；從一到十，要扛出品類旗幟，要跑通運營閉環(huán)，從產(chǎn)品團隊延伸，打造出完整的管理團隊；從十到百，目前只有一個江小白在路上。要從線上回歸到雙線并舉，從輕資產(chǎn)向重資產(chǎn)轉(zhuǎn)化。這三個階段，基本是新消費尤其酒類賽道新勢力必經(jīng)的發(fā)展階段。

　　這輪資本“飲酒”可視為一個新周期的開啟，“做長線，把酒當(dāng)做第二主業(yè)，投資高端酒、新模式、新消費的資本越來越多，這輪資本特點是產(chǎn)業(yè)資本和消費資本進入，并帶著上市屬性?！碧镒岿i說。