10月12日，汾酒發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入221億元左右，同比增長28%左右；預(yù)計實現(xiàn)凈利潤70億元左右，同比增長42%左右。從已發(fā)布的上市酒企三季度預(yù)告來看，汾酒的業(yè)績增幅繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

　　行業(yè)新周期特征越來越明顯，眾多酒企在今年二季度出現(xiàn)較大的業(yè)績波動。而當三季度業(yè)績預(yù)告發(fā)布時，汾酒的表現(xiàn)令人眼前一亮。在清香品類風口上，新周期并未本質(zhì)上影響汾酒速度，隨著傳統(tǒng)銷售旺季來臨，業(yè)界對汾酒的確定性和成長性普遍看好。

　　銷售平淡的雙節(jié)，汾酒逆勢大賣

　　“中秋、國慶大賣了，我這邊現(xiàn)在青花汾酒已經(jīng)斷貨，預(yù)計要到12月份才有貨賣。”來自湖南的汾酒經(jīng)銷商陳芳告訴酒業(yè)家。

　　此外，酒業(yè)家調(diào)研了汾酒在南方幾省的多位經(jīng)銷商，他們反饋汾酒在雙節(jié)期間的表現(xiàn)都是樂觀的。這不僅體現(xiàn)了汾酒的基本面良好的趨勢，更為其非常注重的南方市場高增長提供持續(xù)動力。

　　與此形成鮮明對比的是整個酒類市場在中秋、國慶兩個重要銷售節(jié)點趨于平淡。機構(gòu)調(diào)研顯示，中秋國慶酒類銷售市場符合預(yù)期、沒有驚喜。而酒業(yè)家調(diào)研的情況顯示，中秋國慶期間，酒類銷售呈現(xiàn)區(qū)域分化、品牌分化的趨勢，其中華東市場表現(xiàn)最優(yōu)，廣東、湖南等華南區(qū)域表現(xiàn)穩(wěn)健，其他區(qū)域表現(xiàn)平平。

　　分品牌來看，以汾酒青花20、古井古20等為代表的次高端系列在此次雙節(jié)期間表現(xiàn)超出預(yù)期，市場反饋高于高端產(chǎn)品，這主要受雙節(jié)期間宴席市場集中釋放利好。

　　行業(yè)人士表示，站在品類的風口上，自身蓄積了足夠的勢能，汾酒在雙節(jié)期間表現(xiàn)高于行業(yè)整體水平并不令人太意外。其中青花系列的高速增長和省外市場的持續(xù)增長將是接下來主要看點。汾酒增速不減，對于整個行業(yè)特別是處于復(fù)興崛起關(guān)鍵階段的清香品類而言，是至關(guān)重要的。

　　控盤控價效果良好，庫存較低渠道信心持續(xù)提升

　　從相關(guān)機構(gòu)調(diào)研的數(shù)據(jù)來看，雖然經(jīng)過中秋國慶，但是酒類市場此后的動銷仍將承壓，一些酒企的渠道庫存壓力提升而產(chǎn)品批價則小幅下跌，部分長尾品牌出現(xiàn)甩貨現(xiàn)象。

　　行業(yè)人士表示，這是一個比較悲觀的現(xiàn)象，2021年下半年以來，醬酒在渠道層面的高庫存、低動銷再加上整體環(huán)境下行，已經(jīng)嚴重影響到了經(jīng)銷商的進貨打款意愿。如今，這樣的現(xiàn)象已經(jīng)傳導(dǎo)其它品類和品牌。

　　從庫存上來看，汾酒仍然是優(yōu)等生。目前汾酒整體渠道庫存維持在1個月的良好水平，且青花系列的庫存更低。

　　上述湖南經(jīng)銷商賣斷貨的情況雖然是個例，但確實反映出青花系列在各主要市場的高動銷趨勢。這一趨勢對于汾酒下半年的回款以及全年目標的完成提供強有力的保障。

　　體現(xiàn)在業(yè)績上就是前三季度汾酒營收和凈利增長水平持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。汾酒方面表示，良好業(yè)績主要得益于持續(xù)優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，青花汾酒系列等中高端產(chǎn)品實現(xiàn)大幅增長。其中青花系列在上半年實現(xiàn)銷售收入61億元，同比增56%。

　　行業(yè)人表示，汾酒之所以維持較低的渠道庫存水平，主要是營銷改革和營銷創(chuàng)新所釋放的能量。

　　無論是持續(xù)放量的青花20還是高端標桿青花30·復(fù)興版，汾酒在操作上都堅持控盤、控價模式，所以體現(xiàn)在市場層面就是渠道庫存較低、渠道利潤可觀。與此同時，玻汾已經(jīng)成為硬通貨，且獻禮版玻汾將有望成為新的增長極。

　　從酒業(yè)家調(diào)研的情況來看，目前汾酒的經(jīng)銷商普遍信心滿滿。這不僅基于現(xiàn)階段的市場表現(xiàn)，更對未來預(yù)期充滿信心。陳芳告訴酒業(yè)家：“在今年，我們與汾酒一起把渠道做得更扎實，市場氛圍更好了。今后肯定極力配合公司大戰(zhàn)略?！?/P>

　　全年營收300億在望，汾酒持續(xù)提升確定性和成長性

　　從汾酒發(fā)布的前三季度業(yè)績預(yù)告來看，其今年前三季度營收已經(jīng)超過2021年20多億。從目前的形勢來看，行業(yè)對汾酒全年完成300億營收充滿期待，“汾酒速度：仍然持續(xù)。

　　行業(yè)人士表示，汾酒良好的渠道庫存水平反映公司按節(jié)奏完成目標同時依然留有余力，為后續(xù)挺價或放量留足了空間。經(jīng)歷二季度業(yè)績的短暫回調(diào)后，汾酒三季度強勢拉升，展現(xiàn)了其極強的韌性和確定性。

　　近日，網(wǎng)傳“禁酒令”不僅在業(yè)內(nèi)引起廣泛討論，也反映在資本市場，A股釀酒指數(shù)連續(xù)多日下滑。但汾酒表現(xiàn)堅挺，在板塊指數(shù)下滑的同時，汾酒獲得北向資金得大額買入，僅10月10日當天就被凈買入3.11億元。

　　酒業(yè)家發(fā)現(xiàn)，汾酒近一個月獲得16份券商研報關(guān)注，其中持買入11家，增持1家。

　　中銀證券認為，汾酒三季度重現(xiàn)高增，青花系列引領(lǐng)增長，繼續(xù)戰(zhàn)略性看好汾酒，從香型、價格帶、區(qū)域三個維度來看，汾酒還有較大的成長空間。預(yù)計改革將持續(xù)推進，制度紅利有望進一步釋放。

　　酒業(yè)家授權(quán)首發(fā)的《2022中國白酒上市公司發(fā)展白皮書》顯示，全部白酒上市公司近三年平均營收增長率為13.6%，近三年營收增速整體趨勢為2020年增速放緩，2019年、2021年保持增速提升。其中連續(xù)三年保持10%以上增長率的公司有：貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、酒鬼酒；平均營收增長率超過20%的白酒企業(yè)共有6家，其中營收規(guī)模百億以上的僅有汾酒1家企業(yè)。

　　招商證券研究認為，汾酒基本盤穩(wěn)固，汾酒戰(zhàn)略目光長遠，且擁有更完善的產(chǎn)品線和優(yōu)秀的銷售隊伍，仍為當下兼具成長性與確定性的標的。