“港股白酒第一股”珍酒李渡（6979.HK）的流動(dòng)性將迎來(lái)質(zhì)的提升。

　　酒業(yè)家獲悉，9月4日，“準(zhǔn)”港股通標(biāo)的珍酒李渡進(jìn)入港股通將正式生效。珍酒李渡或?qū)⑦M(jìn)入新一輪流動(dòng)性增強(qiáng)的窗口期，進(jìn)一步釋放長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，結(jié)合國(guó)家下調(diào)證券交易印花稅、白酒行業(yè)即將進(jìn)入“金九銀十”消費(fèi)旺季、珍酒李渡超預(yù)期增長(zhǎng)的半年報(bào)業(yè)績(jī)，伴隨港股通正式生效，珍酒李渡股票流動(dòng)性將大幅提升，在資本市場(chǎng)進(jìn)入新一輪上升期。

　　印花稅下調(diào)、港股市場(chǎng)流動(dòng)性將提升

　　港股通成員珍酒李渡再迎利好

　　納入港股通的珍酒李渡對(duì)于內(nèi)地投資者而言無(wú)疑是有吸引力的。

　　一方面，參與“港股通”可以實(shí)現(xiàn)更加分散化的資產(chǎn)配置，選擇更多元化的投資機(jī)會(huì)，從而更好地管理個(gè)人財(cái)富。

　　另一方面，港股通不僅大大簡(jiǎn)化了投資流程和手續(xù)辦理，還能直接以人民幣與證券公司進(jìn)行交收，讓投資者能夠輕松進(jìn)入港股市場(chǎng)，從而吸引更多的南向資金。

　　利好不止于此。從宏觀證券市場(chǎng)來(lái)看，無(wú)論是內(nèi)地還是香港股市，近來(lái)都迎來(lái)了積極信號(hào)。8月27日，財(cái)政部和稅務(wù)總局宣布對(duì)證券交易印花稅實(shí)施減半征收，以活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心。

　　而隨著這一重磅利好政策的發(fā)布，香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超也表示，將由財(cái)政司司長(zhǎng)成立小組，研究如何增加股票市場(chǎng)流動(dòng)性，并將于10月25日發(fā)表新的《施政報(bào)告》，日前正接受公眾咨詢。與此同時(shí)，香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)呼吁撤銷港股印花稅。據(jù)悉，這一呼聲也得到了業(yè)界的普遍響應(yīng)。

　　據(jù)此來(lái)看，A股、港股聯(lián)動(dòng)活躍資本市場(chǎng)的信號(hào)非常明顯。在此背景下，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著港股“10月新政”的發(fā)布，港股的流動(dòng)性將實(shí)現(xiàn)顯著提升。對(duì)于此時(shí)納入港股通的珍酒李渡而言，在其本身就將進(jìn)入港股通帶來(lái)的流動(dòng)性提升窗口期的同時(shí)，疊加外部政策的多重利好，珍酒李渡的長(zhǎng)期投資價(jià)值將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　上半年增長(zhǎng)超預(yù)期，消費(fèi)旺季或助推

　　珍酒李渡釋放長(zhǎng)期投資價(jià)值

　　外部投資價(jià)值以外，珍酒李渡也以自身實(shí)力證明了其長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　8月23日，珍酒李渡發(fā)布了上市后的首份半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。上半年其實(shí)現(xiàn)收入35.2億元，同比增長(zhǎng)15%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)8億元，同比增長(zhǎng)22%。

　　營(yíng)收利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)、四大品牌協(xié)同發(fā)展，展現(xiàn)了珍酒李渡的穩(wěn)健性。而透視這份半年報(bào)的多個(gè)細(xì)節(jié)維度，也更能看出珍酒李渡的增長(zhǎng)與發(fā)展?jié)摿Α?/P>

　　其一，品牌文化底蘊(yùn)深厚，品牌影響力持續(xù)提升。珍酒李渡旗下?lián)碛姓渚?、李渡、湘窖和開(kāi)口笑四大品牌，四大品牌涵蓋了醬香、濃香、兼香三大香型。作為旗艦品牌，珍酒已具備“1234”品牌厚實(shí)力，即：中國(guó)白酒一號(hào)工程、中國(guó)醬香白酒第二股、貴州醬香三大品牌和中國(guó)四大國(guó)宴白酒。2023年，珍酒以212.81億元的品牌價(jià)值再度入選《中國(guó)500最具價(jià)值品牌》榜單，蟬聯(lián)榜單中醬酒品牌第三位。李渡有中國(guó)白酒行業(yè)最古老的元代古窖池，于今年4月與茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河等6家國(guó)內(nèi)知名酒企聯(lián)袂申請(qǐng)“世界文化遺產(chǎn)名錄”，被稱為“中國(guó)白酒七子”；湘窖和開(kāi)口笑則是湖南地區(qū)的領(lǐng)先品牌，在當(dāng)?shù)貥O具知名度。

　　其二，高端酒高速增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯。報(bào)告顯示，上半年珍酒李渡高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.26億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)32.0%，高端化趨勢(shì)明顯。尤其作為旗艦品牌的珍酒，上半年在珍三十、2012真實(shí)年份酒基礎(chǔ)之上，新推出了珍十五·金獎(jiǎng)紀(jì)念酒、珍三十·大金獎(jiǎng)紀(jì)念酒、1988年份酒三款產(chǎn)品，建立了極好的品牌形象，贏得了消費(fèi)者的青睞。

　　其三，毛利率提升，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的背景下，珍酒李渡的毛利率也穩(wěn)步提升。上半年，珍酒李渡實(shí)現(xiàn)毛利20.37億元，同比增長(zhǎng)19.6%，整體毛利率57.9%，同比增長(zhǎng)2.3%。而考慮A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異，珍酒李渡的“實(shí)際”毛利率水平與A股處于同一水平。

　　而透過(guò)這份亮眼的半年報(bào)著眼未來(lái)，珍酒李渡的增長(zhǎng)潛力還將持續(xù)釋放。一方面，珍酒李渡在全國(guó)已組建起一支超過(guò)3000人的龐大營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，在擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的管理層帶隊(duì)下，具備了布局并深入全國(guó)所有市場(chǎng)的底氣和實(shí)力；另一方面，從市場(chǎng)來(lái)看，珍酒李渡大力以消費(fèi)者為中心促進(jìn)產(chǎn)品動(dòng)銷，聚焦商務(wù)及團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)，開(kāi)瓶率較高，市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)良性。

　　此外，產(chǎn)能持續(xù)蓄勢(shì)讓珍酒李渡兼具成長(zhǎng)性與長(zhǎng)線抗風(fēng)險(xiǎn)能力。以珍酒為例，2022年下沙季投產(chǎn)3.5萬(wàn)噸，產(chǎn)能位列貴州醬酒企業(yè)第三；2023年儲(chǔ)酒達(dá)6.5萬(wàn)噸，下沙季擬投產(chǎn)4萬(wàn)噸。

　　隨著珍酒李渡半年報(bào)的發(fā)布疊加納入港股通，方正證券、招商證券、華創(chuàng)證券等十余家證券機(jī)構(gòu)也給予了高度關(guān)注，并紛紛給予“強(qiáng)推”“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　廣發(fā)證券在研報(bào)中指出，“上半年業(yè)績(jī)兌現(xiàn)超預(yù)期，下半年低基數(shù)疊加旺季催化，或可實(shí)現(xiàn)更高增長(zhǎng)，納入港股通后流動(dòng)性或迎改善，估值有望進(jìn)一步催化。”

　　注：本文不構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，交易需謹(jǐn)慎