在中國葡萄酒市場整體仍不樂觀的當(dāng)下，張?jiān)槠洹笆陙碜詈媚攴荨痹偬韺?shí)力一筆。

　　近日，張?jiān)０l(fā)布2023年年報(bào)，營收、凈利均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。酒業(yè)家注意到，隨著張?jiān)Ｄ陥?bào)的發(fā)布，截止4月16日，其股價(jià)也實(shí)現(xiàn)了近10%的漲幅。

　　在消費(fèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)尚不及預(yù)期、國內(nèi)葡萄酒消費(fèi)量持續(xù)下滑、中國葡萄酒行業(yè)整體處于虧損邊緣的行業(yè)背景下，張?jiān)＿@份年報(bào)則顯得格外亮眼與難能可貴。而透過這份年報(bào)，一方面不僅說明作為中國葡萄酒龍頭的張?jiān)Ｈ跃哂写┰街芷诘捻g性，是行業(yè)中流砥柱般的存在；另一方面，張?jiān)５脑鲩L也釋放出中國葡萄酒的復(fù)蘇信號(hào)。

　　拆解張?jiān)?023年年報(bào)來看，這份好成績來源于多個(gè)指標(biāo)的亮眼表現(xiàn)。

　　年報(bào)顯示，2023年張?jiān)Ｆ咸丫茽I收31.39億，占比超70%，同比增長10.48%；白蘭地實(shí)現(xiàn)營收11.53億，占比約為25%，同比增長16.35%。不難看出，作為主營業(yè)務(wù)的葡萄酒穩(wěn)住了張?jiān)?023年的基本盤，高端陣營的白蘭地則正成長為其第二增長曲線。縱觀過去一年，張?jiān)．a(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化尤其明顯。

　　更值得一提的無疑是利潤的增長。在營收超預(yù)期完成2023年42億目標(biāo)之下，其凈利潤更實(shí)現(xiàn)了超20%的增長。酒業(yè)家梳理發(fā)現(xiàn)，這也是近十年來張?jiān)衾麧櫟淖罡咴鏊?，成為張?jiān)！笆陙碜詈媚攴荨钡纳鷦?dòng)注腳。

　　細(xì)節(jié)同樣經(jīng)得起推敲。凈利潤的高增速之下，張?jiān)?023年毛利率與凈利率分別為59.25%、12.00%，分別同比增長2.13%、0.99%。值得指出的是，具體來看，其葡萄酒結(jié)構(gòu)升級明顯，毛利率提升4.02%；白蘭地則處于量價(jià)齊升狀態(tài)，銷售額增長明顯的同時(shí)，毛利率也實(shí)現(xiàn)1.8%的增長。

　　同時(shí)，從地區(qū)維度來看，張?jiān)Ｔ趪馐袌龅拿?0.09%，同比增長近8個(gè)百分點(diǎn)，而這也意味著張?jiān)２粌H廣泛走出國門，在國外市場的高端化也已初見成效。

　　此外，張?jiān)．a(chǎn)品噸價(jià)也有明顯提升。2023年，張?jiān)Ｆ咸丫茋崈r(jià)4.78萬元/噸，同比實(shí)現(xiàn)10%的增長。在此背景下，龍諭及其他酒莊酒、解百納及餐酒、白蘭地、進(jìn)口葡萄酒等品類單瓶價(jià)格都有所提升。

　　總結(jié)上述指標(biāo)來看，噸價(jià)上行、凈利潤的高增長、毛利率提升等種種跡象表明，張?jiān)５挠芰φ@著提升。這也意味著，在過去的一年里，其“聚焦中高端、聚焦高品質(zhì)、聚焦大單品”的發(fā)展戰(zhàn)略成效顯著。

　　從渠道來看，張?jiān)＝?jīng)銷渠道表現(xiàn)優(yōu)秀，實(shí)現(xiàn)營收37.25億，同比增長13.83%。更值得關(guān)注的是，直接面向企業(yè)客戶、團(tuán)購客戶和個(gè)人消費(fèi)者的直銷業(yè)務(wù)亦平穩(wěn)增長，實(shí)現(xiàn)營收6.6億，同比增長2.05%。這無疑是張?jiān)２粩嗌罨栏母?、持續(xù)開展圈層營銷活動(dòng)的直接反映，也是其“向終端要銷量、向培育消費(fèi)者要增長”的戰(zhàn)術(shù)落實(shí)。

　　而上述戰(zhàn)略與改革正是張?jiān)Ｄ鎰菰鲩L的關(guān)鍵所在。2022年，張?jiān)ｉ_始推進(jìn)事業(yè)部體制，成立了龍諭銷售事業(yè)部、酒莊酒銷售事業(yè)部、解百納銷售事業(yè)部、白蘭地銷售事業(yè)部、進(jìn)口酒銷售事業(yè)部、線上銷售事業(yè)部和旅游事業(yè)部共7個(gè)事業(yè)部，明確和完善了各事業(yè)部的責(zé)權(quán)利分工，市場前線組織和指揮的效率顯著提升，協(xié)同效應(yīng)不斷改善，賽道更加清晰。

　　“深化事業(yè)部體系建設(shè)，對業(yè)績提升起到了決定性作用”，張?jiān)Ｒ苍谀陥?bào)中表示。而在中國葡萄酒市場總體需求仍然低迷、白酒和啤酒等強(qiáng)勢酒類擠壓的2023年，張?jiān)?shí)現(xiàn)了自我超越，在弱市下展現(xiàn)出超強(qiáng)韌性。

　　而從橫向來看，張?jiān)５倪@份年報(bào)更釋放了中國葡萄酒市場的復(fù)蘇信號(hào)，為仍處于低谷的行業(yè)帶來了信心。

　　中國酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國規(guī)上葡萄酒企業(yè)釀酒總產(chǎn)量30萬千升，同比增長3.4%；累計(jì)完成銷售收入90.9億元，同比增長4.8%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額2.2億元，同比增長2.8%。與之形成對比的是，2023年，進(jìn)口葡萄酒則呈現(xiàn)量額雙降的態(tài)勢。

　　國產(chǎn)葡萄酒與進(jìn)口葡萄酒的此消彼長，昭示出“中國葡萄酒”IP的知名度和美譽(yù)度進(jìn)一步提高，中國葡萄酒的產(chǎn)業(yè)自信、文化自信和品質(zhì)自信正穩(wěn)步提升，中國葡萄酒正在被消費(fèi)者所看見。張?jiān)Ｕ亲顬橥怀龅拇怼?/P>

　　以國內(nèi)維度對比來看，根據(jù)上述數(shù)據(jù)不難推算，張?jiān)Ｒ?3.85億的營收仍然占據(jù)了中國葡萄酒行業(yè)的半壁江山。與此同時(shí)，據(jù)張?jiān)７矫嫱嘎叮?023年其利潤總額達(dá)到7.47億，這也意味著張?jiān)５睦麧櫴侵袊咸丫菩袠I(yè)總體利潤規(guī)模的3倍之多?？梢哉f，在中國葡萄酒市場仍然低迷、部分葡萄酒企業(yè)經(jīng)營陷入困境的背景下，張?jiān)Ｒ砸患褐Ω淖兞酥袊咸丫菩袠I(yè)的虧損態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)了利潤的正增長，穩(wěn)住了行業(yè)大盤。

　　可見，盡管中國葡萄酒行業(yè)仍在低谷中艱難前行，張?jiān)Ｈ哉宫F(xiàn)出了作為行業(yè)龍頭企業(yè)的擔(dān)當(dāng)與實(shí)力。

　　與此同時(shí)，以張?jiān)榇淼钠髽I(yè)也正在悄然改寫中國葡萄酒市場的格局。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年瓶裝葡萄酒進(jìn)口額約72.68億元，2022年瓶裝葡萄酒進(jìn)口額為95.6億，同比下滑17.81%。由此推算，張?jiān)?023年的營收相當(dāng)于瓶裝葡萄酒進(jìn)口額的60%。

　　這意味著，張?jiān)５膰鴥?nèi)市場份額不斷擴(kuò)大，正在成為“重構(gòu)未來中國葡萄酒市場新的格局”的力量。這也與其在國內(nèi)13.27%的營收增長相吻合。

　　事實(shí)上，張?jiān)５陌l(fā)展也正說明了，中國葡萄酒市場的機(jī)遇與挑戰(zhàn)仍長期并存。一方面，受各種因素引起的不確定性增加影響，市場消費(fèi)情緒將更加謹(jǐn)慎，國內(nèi)葡萄酒市場仍難在短期內(nèi)走出低谷。但另一方面，國內(nèi)葡萄酒市場的巨大潛力沒有改變，中國酒業(yè)協(xié)會(huì)也表示“全球葡萄酒的增量空間在中國”。

　　在對市場的客觀清晰認(rèn)知下，張?jiān)Ｒ矠?024年錨定了“營收不低于47億元，將主營業(yè)務(wù)成本及三項(xiàng)期間費(fèi)用控制在37億元以下”的目標(biāo)。這意味著，張?jiān)榻衲暌?guī)劃的營收增速為7%。

　　而基于該目標(biāo)，張?jiān)Ｒ仓贫藢?shí)現(xiàn)路徑：進(jìn)一步提升產(chǎn)品質(zhì)量、進(jìn)一步完善銷售事業(yè)部制、繼續(xù)加強(qiáng)以利潤為導(dǎo)向的績效考核、大力推進(jìn)圈層突破、繼續(xù)開展以宴席為主的營銷推廣、培育新的增長點(diǎn)、讓白蘭地真正成為公司發(fā)展的助推器、使線上線下相得益彰、做大葡萄酒“蛋糕”……

　　從2023年的增長及張?jiān)５幕A(chǔ)實(shí)力來看，這一目標(biāo)似乎并不難實(shí)現(xiàn)?！拔覀兛春霉炯?lì)計(jì)劃激活組織活力，利用圈層營銷提高高端產(chǎn)品占比，整體戰(zhàn)略思路清晰，各事業(yè)部多點(diǎn)發(fā)力?！比A鑫證券在研報(bào)中表示。