近日，舍得酒業(yè)股份有限公司發(fā)布半年報，報告顯示舍得酒業(yè)2024上半年實現(xiàn)營收32.71億元，凈利潤5.91億元。

　　這份成績單，在很大程度上能夠直觀體現(xiàn)當下的行業(yè)周期規(guī)律變化。受經濟環(huán)境的影響，2024年上半年白酒行業(yè)整體仍處于調整期。不論是商務場景還是宴席、零售終端動銷都受到不小影響。而此前舍得酒業(yè)的業(yè)績擔當主要以次高端產品為主，也是調整期下較為典型受影響的產品類別之一。

　　因此，行業(yè)普遍認為，舍得酒業(yè)2024上半年經營數(shù)據有所下滑，是當下行業(yè)周期、消費形勢下的正常波動。

　　與此同時，回顧2024上半年，舍得酒業(yè)也有一系列的主動作為。例如堅持長期主義和老酒戰(zhàn)略，通過主動“控量穩(wěn)價”策略“維穩(wěn)”基本盤；積極協(xié)助經銷商全力提升動銷等。因此行業(yè)預測，舍得酒業(yè)短期波動不影響其穩(wěn)定內核，舍得酒業(yè)仍然具備長期價值優(yōu)勢。

　　強產能、重研發(fā)、調結構，舍得酒業(yè)主動調整發(fā)展節(jié)奏，夯實老酒實力

　　白酒產業(yè)是長周期屬性的時間產業(yè)，雖然當下行業(yè)處于波動時期，但不改長期向好的總趨勢。從中報披露的數(shù)據來看，舍得酒業(yè)業(yè)績契合行業(yè)周期的發(fā)展規(guī)律，也能體現(xiàn)出長期穩(wěn)定的品牌定力和底色。

　　舍得酒業(yè)中報數(shù)據顯示，報告期內存貨金額有一定程度上漲。酒業(yè)家了解到，這是由于舍得酒業(yè)加大投入基酒半成品的生產，用于長期儲存和提升品質老酒，保障老酒核心競爭力。

　　在白酒行業(yè)，產能是品質的前提，也是品牌競爭力的護城河。一定程度上而言，老酒戰(zhàn)略是舍得酒業(yè)發(fā)展之基。從半年報不難看出，2024上半年，舍得酒業(yè)仍然將提升老酒品質放在了首要位置。隨著投入超70億元的增產擴能項目有效推進，舍得酒業(yè)老酒規(guī)模正逐年增加，至今已經積累十余萬噸優(yōu)質老基酒。

　　此外，酒業(yè)家注意到，今年上半年，舍得酒業(yè)研發(fā)費用達0.49億元。這也體現(xiàn)出舍得酒業(yè)在品質方面堅持踐行產品主義，持續(xù)以科創(chuàng)投入增強品質實力，提升生態(tài)老酒品質。

　　今年上半年，舍得酒業(yè)實現(xiàn)凈利潤5.91億，較同期有所下滑。行業(yè)分析，其背后的原因主要有兩點。

　　一是由于舍得酒業(yè)優(yōu)勢產品品味舍得處于階段性去庫存階段，這在行業(yè)去庫存的主旋律下屬于正?，F(xiàn)象。第二點則需要聚焦到銷售費用這一數(shù)據維度來看。半年報顯示，舍得酒業(yè)上半年銷售費用同比增長6.46%。這是由于為維護價盤穩(wěn)定，持續(xù)強化品牌競爭優(yōu)勢，舍得酒業(yè)提升市場開拓的投入、加大了消費者開蓋有獎促銷力度，對此營銷費用有所提升，因此這也與舍得酒業(yè)上半年凈利波動有著密切關聯(lián)。

　　此外根據中報，舍得上半年普通酒銷售收入3.84億元，中高檔產品銷售收入26.01億元。酒業(yè)家了解到，為了進一步提升品牌力，2024年舍得酒業(yè)減少了定制開發(fā)酒的數(shù)量、降低定制酒的占比。因此，普通酒銷售收入下降的數(shù)據背后，正是今年上半年舍得酒業(yè)聚焦優(yōu)化產品結構的體現(xiàn)。

　　值得一提的是，在宴席普遍遇冷的行業(yè)環(huán)境中，舍得酒業(yè)逆勢取得了宴席場景的突破。數(shù)據顯示，今年上半年，舍得酒業(yè)重點發(fā)力宴席場景，舍得酒、沱牌酒宴席數(shù)量同期均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

　　此外，舍得酒業(yè)上半年經銷商數(shù)量達2809家，較2023年末增加154家。同時，舍得酒業(yè)全國化進程也在持續(xù)推進，其中，省內市場銷售收入9.10億元，省外市場銷售收入20.76億元。

　　有觀點認為，當前舍得酒業(yè)優(yōu)勢產品品味舍得處于階段性去庫存階段，而大眾價位產品正處于上升發(fā)力階段，這樣的產品結構變化帶來的毛利短期承壓屬于正常現(xiàn)象。與此同時，經過舍得酒業(yè)產品結構的調整與老酒實力的進一步夯實，舍得酒業(yè)將在下半年顯示出良好的品牌發(fā)展空間與增長彈性，有望進一步擴容不同梯度的消費群體，并引領經典名酒的持續(xù)復蘇。

　　業(yè)界看好舍得酒業(yè)“長跑”潛力，有望實現(xiàn)旺季“反攻”

　　綜合年報各項數(shù)據維度的表現(xiàn)和其背后舍得酒業(yè)的具體動作來看。在秉持長期主義、堅定老酒戰(zhàn)略的情形下，舍得酒業(yè)品牌的長期價值仍然穩(wěn)健。

　　當下臨近中秋白酒消費高峰，酒業(yè)家了解到，舍得酒業(yè)已提前布局旺季市場行動，搶占市場主動權。具體來看，舍得酒業(yè)將從四大價值維度持續(xù)提高品牌核心競爭力，把握旺季消費機遇，帶動市場的品牌效應。

　　戰(zhàn)略層面，老酒戰(zhàn)略持續(xù)作為舍得酒業(yè)的核心戰(zhàn)略和經營總方針，為舍得酒業(yè)長期發(fā)展提供堅實的內核。品牌方面，舍得酒通過與高端品牌合作、銀行跨界融通導入新流量。市場方面，舍得酒業(yè)計劃發(fā)布國際版專銷新品，開展海外巡回活動，開拓國際市場；舍得老酒盛宴煥新升級，走進寧夏、新疆、江蘇、河北，將助力開拓更多區(qū)域市場；宴席方面，舍得酒業(yè)推進全類型宴席場景建設，聚焦婚宴打造樣板場景賦能營銷。此外，沱牌借80周年勢能，戰(zhàn)略大單品沱牌特級T68升級發(fā)布與核心市場飽和投放，有望帶動市場增量。營銷方面，舍得酒業(yè)將在下半年進一步強化C端體驗，助力終端消費提振。

　　數(shù)據之外，2024年的舍得酒業(yè)也在品牌影響力方面顯示出一系列后勁與優(yōu)勢。

　　今年上半年，舍得酒業(yè)通過攜手婚博會、藝術展、高爾夫球等活動跨界推廣老酒品鑒。此外還牽手央視開年大劇《大江大河之歲月如歌》，《舍得智慧人物》第六季再創(chuàng)關注新高，不久前，舍得酒業(yè)相繼牽頭起草《壇貯老酒（濃香型白酒）》團體標準和《生態(tài)釀酒評價規(guī)范白酒企業(yè)》團體標準，接連領銜參與對行業(yè)規(guī)范產生影響的重磅事件并迅速引起了廣泛關注。

　　在行業(yè)看來，在老酒實力與品牌價值齊頭并進的發(fā)展趨勢下，舍得酒業(yè)已經連年積累了穩(wěn)健的發(fā)展節(jié)奏。因此，業(yè)界仍然普遍看好舍得酒業(yè)2024下半年和長期發(fā)展。

　　平安證券指出，雖然業(yè)績短期承壓，但長期來看，舍得酒業(yè)持續(xù)聚焦品味舍得核心大單品，舍之道、沱牌T68較快發(fā)展，舍得10年向上拔高產品高度。舍得酒業(yè)首府戰(zhàn)役持續(xù)推進，長期成長可期。

　　華鑫證券則指出，目前舍得酒業(yè)大眾和中端價位產品獲較好增長，未來擴容空間較大，在沱牌復興戰(zhàn)略下保障收入增長。短期白酒消費疲軟致公司業(yè)績承壓，長期看好品味舍得在次高端市場的品牌力持續(xù)提升。

　　有理由相信，2024下半年，經過舍得酒業(yè)對行業(yè)、消費趨勢的敏銳判斷與精準調控，舍得酒業(yè)在產品、渠道、市場的多維調整將呈現(xiàn)出向上發(fā)展趨勢。疊加中秋、國慶及年末消費高峰的旺季效應，舍得酒業(yè)全年發(fā)展將更具確定性，在白酒行業(yè)調整期，顯露出“長跑”的耐力與優(yōu)勢。