2024年中秋節(jié)白酒市場引發(fā)各界廣泛關(guān)注，盡管整體市場表現(xiàn)不溫不火，但貴州茅臺作為醬酒乃至中國高端白酒的代表，在其價位帶仍體現(xiàn)出剛需屬性，終端動銷良好，需求量在節(jié)日期間激增，庫存周轉(zhuǎn)明顯加快，部分地區(qū)的飛天茅臺甚至供不應(yīng)求，整體表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

　　9月20日，貴州茅臺發(fā)布公告，宣布將以自有資金斥資30-60億元注銷式回購股份，這是公司上市23年以來首次注銷式回購。也是自8月宣布加大分紅力度以來在資本市場的又一重大積極舉措，勢必進(jìn)一步提振投資者和市場信心。

　　而更重要的是，無論是酒類經(jīng)銷商、消費(fèi)者，還是投資者和財經(jīng)專家，都對貴州茅臺表現(xiàn)出堅定不移的高度信心。這些比黃金更珍貴的信心昭示了茅臺的價值沒有改變，茅臺的發(fā)展沒有停滯，茅臺的未來依舊可期。

　　經(jīng)銷商堅信茅臺消費(fèi)需求

　　信心首先來自于經(jīng)銷商。多名經(jīng)銷商表示目前貴州茅臺產(chǎn)品的需求和動銷仍然相當(dāng)旺盛。“今年高端白酒的送禮需求和商務(wù)需求可能比去年略微下探了一點(diǎn)，但是整體消費(fèi)仍然良好”，一位銷售多種名酒的酒商說道。

　　今年以來，茅臺酒銷售環(huán)節(jié)的各個鏈條都更加理性，在日常的銷售中保持快速流轉(zhuǎn)。既提高了周轉(zhuǎn)率，也保障了消費(fèi)者的利益，實(shí)現(xiàn)了貴州茅臺、經(jīng)銷商和消費(fèi)者的“三贏”。“雖然有很多客戶提前預(yù)訂，但我們會保持均衡銷售，因為一旦提前售罄將會導(dǎo)致供不應(yīng)求，造成市場價格波動，這樣對客戶來說也是一種傷害”，一位北京酒商表示。

　　相當(dāng)多經(jīng)銷商的成交量取得增長。陜西西安一位商貿(mào)有限公司負(fù)責(zé)人表示自家茅臺酒整體消費(fèi)，不僅高端產(chǎn)品15年、30年、50年年份酒持續(xù)有需求且銷量不錯，飛天茅臺酒更是供不應(yīng)求。而另一位山東經(jīng)營茅臺酒多年的酒商表示：“我們今年每個月的成交量同比都是增加的，可能是因為我們茅臺系列酒品類齊全而且經(jīng)營時間久，老客戶甚至?xí)鲃咏榻B新客戶過來”。

　　經(jīng)銷商對貴州茅臺滿懷信心和期許，河南鄭州一位茅臺酒批發(fā)渠道酒商提到：“我相信茅臺未來市場動銷狀況還會更好。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)到渠道結(jié)構(gòu)，我對茅臺充滿了信心！”。這名酒商經(jīng)營名酒近20年，其間多次經(jīng)歷了白酒行業(yè)的周期，并最終選擇將業(yè)務(wù)聚焦于茅臺酒及醬香系列酒。

　　多位投資者看好茅臺

　　投資者也對貴州茅臺的后市表現(xiàn)充滿信心，認(rèn)為經(jīng)過本輪調(diào)整逐步達(dá)到新的均衡穩(wěn)態(tài)，其中長期投資價值將逐步體現(xiàn)，并對板塊估值形成新的支撐。眾多境內(nèi)外基金和中小投資者紛紛選擇增持，用真金白銀表示了對貴州茅臺的信心和支持。

　　國內(nèi)公募頭部企業(yè)易方達(dá)旗下的易方達(dá)長期價值基金二季度內(nèi)增持13.68萬股貴州茅臺，將其買至第四大重倉股，基金經(jīng)理郭杰表示，他重倉持有的消費(fèi)類個股因為其面向大眾、重復(fù)消費(fèi)、品牌化的屬性，商業(yè)模式的穩(wěn)定性和持續(xù)性更強(qiáng)，面對經(jīng)濟(jì)波動具備很強(qiáng)的韌性。悲觀認(rèn)定業(yè)績持續(xù)下滑甚至沒有未來的看法，明顯行業(yè)自身的屬性相左?！拔覀儗Υ祟悅€股未來的前景充滿信心，在當(dāng)前市場出現(xiàn)悲觀定價時堅定持有，預(yù)期能夠獲得穩(wěn)健的回報”，郭杰表示。

　　境外資本也對貴州茅臺看好。美國資管頭部企業(yè)資本集團(tuán)（CapitalGroup）旗艦基金“歐洲太平洋成長基金”在二季度顯著增持，由一季度末的490.98萬股增加至523.22萬股。資本集團(tuán)旗下另一只基金“新世界基金”在二季度增持幅度高達(dá)49.60%，并在研報中表示其投資組合經(jīng)理在中國市場傾向于選擇“具有強(qiáng)大現(xiàn)金流和市場主導(dǎo)地位的公司”。

　　普通投資者和知名財經(jīng)專業(yè)人士也不乏對貴州茅臺堅定看多，在社交媒體上引起廣泛討論。9月18日下午，知名作家紫金陳曬出自己的補(bǔ)倉，再度加倉兩筆，合計約63.6萬元。另一位長期持有茅臺的資深企業(yè)家、投資人段永平近期也在社交媒體上“力挺”茅臺，表示茅臺的價格一直在變，但價值一直都在，“20年后回頭看，茅臺應(yīng)該比黃金好不少?！?/P>

　　貴州茅臺在資本市場的積極舉措更進(jìn)一步提振了投資者和市場信心。9月20日，公司發(fā)布公告將動用自有資金30億元至60億元回購注銷股份，這是貴州茅臺上市23年來首次實(shí)施注銷式回購。上市公司回購股份本身就是對股價的巨大支持，而與大多數(shù)回購用于股權(quán)激勵或員工持股不同，將回購股份直接注銷以減少公司股本，不僅在支持股價的同時提高了公司業(yè)績水平，更維護(hù)了廣大投資者的利益，是實(shí)實(shí)在在的利好，必將顯著增強(qiáng)投資者信心。

　　有信心、有實(shí)力、有能力穿越周期

　　信心不僅來自于外部，貴州茅臺對自身也充滿信心。茅臺管理層指出：茅臺酒的基本屬性沒有變，基本需求面也沒有變。過去幾十年，白酒行業(yè)經(jīng)歷了幾輪調(diào)整，每一次茅臺都以較強(qiáng)的定力和實(shí)力平穩(wěn)穿越周期，并獲得了更好的發(fā)展。貴州茅臺有信心、有實(shí)力、有能力穿越本輪周期。

　　憑借貴州茅臺強(qiáng)大的品牌價值和優(yōu)秀品質(zhì)的獨(dú)特性，其在現(xiàn)金流、經(jīng)銷商體系和用戶粘性上都具有巨大不可比擬的優(yōu)勢，這些正是貴州茅臺能夠穿越周期的底氣。在“消費(fèi)理性+價格理性”的時代下，白酒企業(yè)經(jīng)營勢必進(jìn)一步分化，對于貴州茅臺這樣擁有強(qiáng)大品牌力和豐富產(chǎn)品線、能夠覆蓋多個價格區(qū)間的頭部企業(yè)，未來發(fā)展空間只會更加廣闊。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面，隨著美聯(lián)儲于9月18日大幅降息，正式開啟了全球降息周期。有專家近日就曾表示，美聯(lián)儲降息后，海外至少有四五千億的美元可以回流到中國市場，這給中國帶來了更多宏觀政策施展空間，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)信心都將產(chǎn)生較大的修復(fù)，中國未來有望將迎來新的資產(chǎn)周期。

　　展望未來，隨著宏觀消費(fèi)環(huán)境的改善，白酒行業(yè)走出本輪調(diào)整周期步伐加快。作為頭部企業(yè)的貴州茅臺，其動銷情況和營收增長勢必進(jìn)一步提升，以自身的穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展，回報經(jīng)銷商、投資者等各個利益相關(guān)方的信心。